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恒瑞医药:拉动业绩略超预期 增持评级

时间:2017-12-02 01:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
恒瑞医药:拉动业绩略超预期 增持评级-股票频道-和讯网

  本报告导读

  公司公告2015年年报,营业收入增长25.01%,扣非后净利润增长45.05%,略超市场预期,创新+国际化双轮驱动业绩高增长,维持增持评级。

  投资要点

  业绩略超市场预期,维持增持评级。公司公告2015年报,实现营业收入93.16亿元,增长25.01%;扣非后净利润21.71亿元,增长45.05%,略超市场预期。公司阿帕替尼等创新药在国内市场逐步放量,环磷酰胺等制剂出口带来新的利润增长点,预计2016年业绩前低后高,全年有望实现持续快速增长。上调2016-2017年EPS预测至1.41(+0.14)/1.78(+0.21)元,预计2018年EPS2.3元,维持目标价63元,维持增持评级。

  双轮驱动,业绩步入收获期。受益创新药阿帕替尼逐步放量,2015年实现销售收入2-3亿元,公司肿瘤线增长27.83%,预计2016年阿帕替尼加速放量将继续带动肿瘤线快速增长;2015年公司造影剂和麻醉类产品继续保持快速增长,增速分别为33.48%和20.28%;心血管类、消炎类产品保持个位数平稳增长。出口方面,环磷酰胺等制剂在欧美市场销售取得突破,收入增长592.55%,预计2016年七氯烷等制剂出口将带来部分增长空间。受国内上半年招标的不确定性影响,预计2016年公司业绩前低后高,全年有望实现持续快速增长。

  创新+国际化战略持续推进。公司创新药队伍不断壮大,重磅新药19K近期将获批生产,PD-1单抗新获临床批件,阿帕替尼适应症拓展取得积极进展,后有法米替尼、吡咯替尼、CDK4/6抑制剂、MEK抑制剂等10多个肿瘤及糖尿病产品梯队;吡咯替尼等创新药海外上市进程同时积极推进,公司在研产品线有望进一步丰富,为未来业绩持续快速增长奠定基础。

  风险提示:招标价格下降的风险;在研品种研发的不确定性。

(责任编辑:邱光龙 HF056)

(责任编辑:admin)
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