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恒瑞医药vs石药集团:中港医药龙头深度对比

时间:2017-11-03 13:02来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
恒瑞医药vs石药集团:中港医药龙头深度对比

  近年来,随着社会老龄化的不断加剧,医保支出压力日益增大,与此同时,中国经济进入新常态,医保收入增速放缓,而人们对医疗服务和药品的质量意识却在提高,中国商业保险发展水平较低的现实决定了中短期内不可能成为医保支出的主体,因此医保改革的方向就格外引人注目。

  多方矛盾纠结在一起,控费而又必须保证质量成为新医改的必然选择,行业政策频出,无不是为了达到上述目标,例如招标降价、一致性评价、严控药占比、两票制、限制辅助用药、新医保目录调整等等。政策的调整反映在资本市场,就是不同类型的医药上市公司表现千差万别,那些仅依靠批文数量多的、以营销能力见长的中药注射剂、仿制药单品独大而后续产品不足的药企表现相对较差,创新型药企则受到了投资者的青睐。

  目前,国内药企与国际巨头差距显而易见,但随着高端技术人才的国际化流动、基础研究水平的进步、工艺的提高、国内外学术交流的频繁以及研发资金的持续投入,国内的不少药企,例如恒瑞医药、石药集团等积淀深厚的企业已然开始引领中国医药行业产业升级,不仅在国内市场上与国外巨头短兵相接,在创新药和国际化方面也开始崭露头角,展现“中国智造”。创新型药企业吸引了越来越多投资者的关注,典型代表包括A股市场的恒瑞医药,港股市场的石药集团、中国生物制药等。

  下面以港股市场的石药集团和国内A股市场的恒瑞医药做一个简单的对比,回顾两家的改制历程,对其战略布局、现有产品线、研发储备、增长路径、面临的隐忧等诸多方面进行分析比较,以便对两者有一个更深的了解。

  ▌一。公司经营体制改变对比

  1.1石药集团

  1997年8月21日,由河北制药集团、石家庄一药集团、石家庄二药集团、石家庄四药股份有限公司,联合组建的石药集团有限公司。蔡东晨任董事长和总经理。

  2007年6月16日,联想控股与石家庄市国资委正式签订产权转让协议,以8.7亿元的价格收购石药集团100%的国有产权。

  2008年,联想控股将其持有的石药集团全部股权转让于子公司弘毅投资的III期基金。

  2012年的6月27日,中国制药集团(后改名石药集团)宣布,将以总代价89.8亿港元向大股东弘毅收购包括石药集团欧意、石药集团恩必普及石药集团新诺威在内的资产。

  2013年,弘毅投资开始出售石药的股份,于2015年全部出售完毕。交易完成后,公司主席兼CEO蔡东晨成为实际控制人,持股比例达到约30%左右。集团彻底实现民营化,石药改制完成。

  石药集团改制完成后五年来,公司在经营业绩和资本市场取得了较好的成绩。从2013年起至今,公司营收增速虽然一般,从99.49亿港币增长到2016年的123.69亿港币,增长了24.32%,但其净利润却从9.73亿港币增长到21.01亿港币,增长了115.93%。公司产品结构大幅优化,目前已经转型成为中国最具创新能力的药企之一。

  市值方面,2012年6月向大股东增发之前,市值不足30亿,增发完成后市值约为120亿,目前市值约为730亿,五年时间涨幅约500%。

  石药集团2010年—2017年股价表现

恒瑞医药vs石药集团:中港医药龙头深度对比

  1.2恒瑞医药

  1970年,恒瑞医药前身连云港制药厂成立,业务为原料药加工。

  1990年孙飘扬就任厂长,频临倒闭,后经过努力,成为中国本土抗肿瘤领域知名企业,效益好转。

  1997年恒瑞医药进行股改,引入中国医药工业公司、连云港市医药工业公司工会、连云港市医药采购供应站、康缘制药有限责任公司作为股东。

  2000年在上海交易所上市,上市后仍为国有控股,孙飘扬无持股。

  2003年3月22日,国有股东恒瑞集团与天宇医药、中泰信托、连云港恒创科技签署股权转让协议。天宇医药成为恒瑞医药为第一大股东,持股比例27.15%。随后,孙飘扬成为天宇条件实际控制人,也成为恒瑞医药实际控制人。

  2006年6月,恒瑞医药股权分置改革完成,天宇医药(后更名为江苏恒瑞医药集团)入主恒瑞医药,控股比例为24.6%。

  股改完成后的十年间,恒瑞医药无论是在经营业绩方面,还是在资本市场的表现,都取得了优异的成绩。2006年,恒瑞医药全年营收14.2亿元,净利润2亿元,市值约30亿元;2016年,恒瑞医药营收110.9亿元,归属净利润25.89亿元,分别增长了6.8倍和11.9倍;公司总市值从2006年的约30亿上升为2017年9月的1600亿,上涨超过50倍。

  恒瑞医药2006年—2017年股价走势

恒瑞医药vs石药集团:中港医药龙头深度对比

  1.3小结

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